忘掉债市受的伤！万亿银行理财资金面朝股市“春暖花开”

　　“目前我们的仓位都比较高，我们公司混合类产品中最高可以配置60%的股票，现在我们把仓位设置在七到八成的样子，这是正常现象，最近债券跌得厉害，股债有对冲效果。”

　　“债市抄底、股市红火，5月以来我们一直在加大产品发行力度。”一位国有大行理财子公司负责人对21世纪经济报道记者表示。

　　近期股市频上高峰，银行理财顺势加大权益仓位，争取获得超额回报。这样的“以丰补歉”之术，让此前因为净值化转型产生浮亏的理财产品纷纷回到安全区。

　　债市走熊带来的固收不景气，正被火热的权益投资冲淡。

　　7月7日，股市延续“六连涨”，上证指数在前一交易日大涨5.71%创两年半的新高之后，大盘在当日又涨了0.37%，报收3345点。

　　在股债跷跷板的效应之下，叠加央行持续净回笼下资金面边际收紧，债券交易员有些焦虑。

　　国债期货T2009在7月6日大跌超1.06%，中证10年期国债收益率在7月7日竟达到3.0019%的相对高位，由于收益率越高，债券市值越低，这表明债券自5月之后未能“回魂”，仍在熊市盘旋。

　　债市此前让银行理财很“受伤”，而在股票市场“快牛”的影响下，银行理财的配置逻辑已悄然生变。

　　银行资产配置逻辑突变

　　21世纪经济报道记者获得的一份大行理财子公司的下半年细分类别资产配置展望报告中显示，存款和利率债在中短期内都建议“低配”，信用债中短期内均标记为“中配”，城投债短期内“超配”而中期是“中配”。而A股、港股无论短期还是中期都为“超配”，美股则标记为“低配”。

　　上述理财子公司认为，长端利率继续宽幅震荡可能性较大，资金面相对于上半年会收紧，对利率债会“多看少动”，择机把握交易性机会。而宽信用对冲企业风险，将会控制低等级信用债的久期，高等级信用债挖掘行业利差机会。另外，宽财政拉长债务周期，高收益城投债仍有一定的配置价值。

　　此前，债券作为固收资产的稳定来源，一直是银行理财的“香饽饽”，此番受到冷落比较少见。

　　根据银行业理财登记托管中心数据，截至2019年6月末，非保本理财资银行信息港向存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的66.87%。其中，债券资产占非保本理财产品投资余额的55.93%。

　　对于股票市场等权益类资产配置，原本态度较为冷淡的银行突然变得热情。