万亿增量资金候场 A股九月燃情？-随便找财经网

万亿增量资金候场 A股九月燃情？

　上半年熟悉的味道重现A股。

　　9月9日，沪深三大股指全线高开。尽管盘中有所分化，但以5G为代表的科技股表现强势，创业板强势拉升，市场做多意愿强烈。

　　截至收盘，沪指报3024.74点，涨0.84%；深成指报10001.93点，涨1.82%；创指报1733.23点，涨2.42%。

　　继9月6日央行宣布降准之后，纳入标普新兴市场指数的1099只A股名单也在上周末出炉。

　　当天，中泰证券首席经济学家李迅雷告诉时代周报记者，此次降准在预期之中，预计四季度还可能降息。

　　降准将释放长期资金约9000亿元，A股国际化年内有望带来的外资近3200亿元，这意味着，A股的增量资金将超过1.2万亿元。

　　时隔9个月重启普遍降准

　　9月6日，央行宣布，于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。

　　央行有关负责人表示，此次降准将释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约 8000 亿元，定向降准释放资金约1000亿元。从时机上看，9月中旬实施全面降准，有望对冲税期造成的货币回笼，保证货币市场流动性的合理充裕。

　　根据央行的统计口径，全面降准相当于每年降低银行资金成本约150亿元。华泰证券(20.600, 0.00,0.00%)研报指出，本次全面及定向降准标志着稳健灵活适度的货币政策转向稳健略宽松。

　　此次降准资本市场已有预期。两天前的9月4日，国务院常务会议（下称“国常会”）强调“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，拉升了市场的降准预期。

　　广发证券(14.530, -0.12, -0.82%)研报指出，本次降准不超预期，但国常会普遍降准的要求是超预期的。

　　今年以来第一轮普遍降准发生在1月，分别于1月15日和25日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。从节奏上看，时隔9个月再次重启普遍降准，略超市场预期。

　　对于此次为何先提“降准”而未直接提及“降息”，招商证券(17.590, -0.12, -0.68%)研报指出，很可能考虑到目前仍面临的稳汇率约束，近期逆周期因子的作用效果创下了年内新高。相较MLF利率的调整，准备金率理论上仍属于中性冲销工具，并不会带来额外压力。

　　大成基金首席经济学家姚余栋认为，本次降准基本符合市场预期，有望进一步提升国内权益类资产的表现。

　　从发展阶段来看，发展中国家通常维持较高的法定准备金率，重要原因是对资本流动担忧。

　　天风证券(9.690, 0.17, 1.79%)研报指出，随着我国外储告别高增长阶段，法定准备金“长期深度冻结流动性的利器”的作用不断弱化，准备金率的下降是长期趋势。

　　实际上，央行对于降准的空间早有公开表述。

　　8月20日，央行货币政策司司长孙国峰表示，“目前中国的准备金率平均水平大概是11%，这个水平在发展中国家当中相对来说是中等偏低的，如果加上超额准备金，计算一个总的准备金率，中国总的准备金率和发达国家相比也是偏低的。从法定准备金率的角度来说，过去积累了一定空间，未来有一定的调整空间，但总的来说，这个空间并不

　　整体而言，LPR（贷款市场报价利率）机制与降准都是货币政策逆周期调整的有效工具。

　　川财证券研报指出，相比于央行直接降息，降准可以降低银行负债端压力，也同样为LPR降低了压力。预计随着LPR的应用落实，降息窗口期有望加速到来。

　　值得注意的是，国常会还强调要加快落实降低实际利率水平的措施，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

　　华泰证券研报指出，降准之后预计还会有降息。未来央行大概率降低MLF利率以引导 LPR 下行，预计降息空间在15个基点。

　　9月9日，李迅雷也对时代周报记者预计，今年第四季度可能降息。他还表示，当前市场关心的猪肉价格，近期可能出现回落。

　　金融资产或最受益

　　对于市场近期的表现，多家卖方表示乐观。

　　联讯证券研报指出，央行降准迅速落地，对于市场是一剂强心针。叠加未来两周仍会延续的降息预期，经贸关系缓和，9月下旬还有富时罗素和标普道琼斯指数把A股纳入带来的持续资金流入，A股进入了确定性较好的上涨蜜月期。

　　鉴于此次降准本轮降准并非大水漫灌，海通证券(15.120, -0.07, -0.46%)分析师姜超认为，本次降准最为受益的还是股市和债市等金融资产。综合来看，严控资金流向房地产，而且房贷利率不降，只是降低金融市场和企业部门的利率，这意味着地产泡沫难再现，股债双牛有望延续。

　　民生证券的研报测算了33家A股上市银行，认为降准可以拉动2019年归母利润同比增速约0.72%。不过，如果考虑到今年LPR下降可能压制生息资产收益率，那么降息降准组合拳对银行利润的影响预计偏中性。

　　民生证券研报指出，经济退、政策进，股市仍为结构性行情，周期板块短期内受益于政策刺激，中长期仍看好大消费和科技创新板块。

　　中泰证券研报则认为，降准对银行放贷作用很有限。具体来说，普降提升银行业利润 0.46个百分点，定向降准对于西安银行(7.860, -0.13, -1.63%)（600928.SH）、郑州银行(4.930, -0.06, -1.20%)（002936.SZ）、青岛银行(6.090, -0.08, -1.30%)（002948.SZ）、苏州银行(10.860, -0.07,-0.64%)（002966.SZ）再提升利润1个百分点。