发布时间:2019-05-24 14:53:30 文章来源:互联网
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 换个角度看民企债:从融资修复挖掘地区差异

  利润反弹更多是由于企业于去年四季度大幅计提资产减值损失,今年1季度的力度放缓,同时上半年股市行情向好,企业投资收益改善,增厚了利润。18年民企计提的资产减值损失同比增速高达195.08%,不过19Q1又迅速回落,同比增速下降至-9.36%。在股市的强劲走势推动下,19Q1企业的投资净收益同比增速也从18年底的18.23%提高至42.46%。可见一季度的归母净利润同比回升更主要受短期因素作用,与经营改善的关联度低。

  债务水平方面,18年企业的杠杆率迅速提高,由17年的55.95%提高至19Q1的58.01%。主要系受内部经营转弱及外部融资环境收紧双重不利因素影响,企业偿债压力骤增,只能通过借新还旧方式保证资金链的连续性,企业杠杆也随之逐步走高。同期企业的短期偿债能力也出现下降,流动比率由1.60下降至1.39。

  19Q1企业的长短期偿债压力与18年年底基本持平,虽无继续增长,但是偿债能力依旧欠佳。19Q1货币基金/短期债务的比值依然为0.6,较前几年明显下降,在偿债压力不减且经营未见好转的19年,企业仍然需要置换债务,债务压力短期内难缓解。

  现金流方面,企业经营状况依旧欠佳,为了维持现金流的回收速度,企业提高营运效率使经营现金流好转。19Q1企业存货周转率从18Q1的1.66提高至1.72,资金效率提高。

  所以说现在的情况的话,基本上也就是这样的一回事儿了吧。

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