溢价57.52%回购股份，步长制药此举是否会令投资者重拾信心？

步长制药9月26日晚间公告，公司拟以不超过43元/股的价格回购公司股份，回购金额不超过20亿元，若全部以最高价回购，预计回购股份数量约为4651.16万股，约占公司目前已发行总股本的5.25%。

步长制药9月26日收盘价为27.3元/股，43元/股的回购价格上限较9月26日收盘价溢价57.52%，看来步长制药对公司未来的发展充满信心。

步长制药全称是山东步长制药股份有限公司，成立于2001年，2016年11月18日在上交所上市，每股发行价55.88元，创下当年新股最高发行价纪录。上市后，步长制药股价最高涨至155.41元，吸引了众多投资者入局，被称为当时近4年内“最贵的新股”。然而，2017年4月份发布的前一年度财报显示，步长制药归属于上市公司股东的净利润17.69亿元，同比大幅减少49.97%。

持续低迷的价格让很多投资者信心不足。今年9月18日早盘，步长制药跌0.57%，创年度新低，报26.18元，成交额247万元，换手率0.02%，振幅0.49%，量比3.73。

对于昨日的举措，步长制药表示，鉴于公司当前股价未能体现出公司的长期价值和出色的资产质量，对公司良好的市场形象有所影响。因此，为维护步长制药和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式进行股份回购。

而就在今天，步长制药开盘涨幅达5%。截至发稿已涨5.86%，报28.90元，成交额40177万元，换手率3.23%，振幅3.37%，量比5.56。步长制药所在的中药行业，整体涨幅为0.26%。

当然，投资者的信心并不能靠此举就重拾。2018年5月，步长制药发布了2017年年度报告（修订版），归属于上市公司股东的净利润继续下降至16.38亿元，同比减少7.43%。2018年上半年，步长制药仍然没有明显改观，净利润虽同比增加3.37%，但营业收入同比减少0.06%。

而步长制药指出，截至今年6月30日，公司总资产达194.41亿元，流动资产也达72.18亿元。对于此次上限20亿元的拟回购金额，按照公司的财务预算，约占公司总资产的10.29%、约占流动资产的27.71%，步长制药认为，这对公司经营、财务及未来发展情况，不会产生重大影响。而且，步长公司对外发声称，自己正投身于新的战略规划中。

步长制药认为公司全球化、全产业化（天然药、植物药、中药、化药、生物药、医疗器械、互联网医疗、基因医疗等）将是一个必然的趋势。为了实现该战略，步长制药将充分利用公司在全球和中国的天然药、植物药和中药的龙头地位的优势，实现医药行业内的跨界发展与并购。

9月10日，步长制药就发布了《关于公司生物制药战略规划的公告》，计划打造生物制药全产业链。步长制药介绍，上市后，为了充分利用资本市场的优势与上市公司平台，在国家“一带一路”的战略思想指导下，步长制药将从本土化企业向全球化企业转型。

实际上，“从本土企业转向全球化”的构想在半年报中就已经提出。除此之外，步长制药在半年报中还提到，公司正在由销售型公司向科技型公司转换；由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药转换。

公告中，步长制药表示公司在生物制药方面的投入已经超过17亿元人民币，在研的生物药品种有10个，只是上市时间最早的为2021年，最迟的甚至到了2029年，也就是11年以后。步长制药将围绕产品进行长期布局，截至今年6月30日，生物药的在研项目已经获得4项获得专利授权。

此外，公司还投入10亿元建设科研中心大楼，分别在2015年和2016年建立了北京步长新药研发有限公司和泸州步长生物制药有限公司。据了解，四川泸州步长生物制药有限公司，先期用地300多亩（预计占地616 亩），一期项目预计总投资7.2亿元，基地建成后将同时具备临床样品生产和商业化生产能力。

既然要全力打造生物制药全产业链，步长制药产业链下游的零售端也在同步进行。近日，步长制药预计对外投资42家“九步大药房”，预计投资总额不超过8400万元，还拟参与认购投资基金，拓展上下游医药产业领域。

可以看出，步长制药在生物制药方面早有布局。然而，某不愿透露姓名的投资公司工作人员认为，步长制药突然从中药领域大步跨越到生物制药领域令很多投资者持观望态度。此外，全产业链布局难度较高，一是投入大，二是周期长，三是存在协同风险。

不少媒体用“以专利中成药为核心，致力于中药现代化的中国优秀制药企业之一”为步长制药贴上标签，而此前，步长制药确实一直专注心脑血管方面的治疗，覆盖妇科、糖尿病等大病领域，心脑血管方面药物研发、生产、销售一直是步长制药的优势。

但从最近公司发布的10种生物药品种可以看出，这些产品所关注的领域主要是实体瘤、乳腺癌等领域，而和公司此前最为擅长的心脑血管方面无关。

步长制药的转型与中药市场严峻不无关系。比如，步长制药的主打产品为丹红注射液，用于冠心病、心绞痛心肌梗塞等疾病，该产品一度占据公司营收超过30%，占据盈利更是达到了40%。但从2015年至今，丹红注射液在11个省市遭遇了26次严格管控或是限制使用。

2017年国家医保目录更新，丹红注射液被严格限制用于二级以及以上的医疗机构有明确心脑血管疾病急性发作证据的重症患者。不仅如此，公司另外一款专利中药脑心通胶囊也面临同样的问题，2017年4月脑心通胶囊中某成分含量检测不合格，同年7月脑心通胶囊被消费者投诉有类似毛发的不明物质。

在接受媒体采访时，步长制药董事长赵涛表示：“外界一直将步长制药看作一家中药企业，但步长制药5年前就开始转型。”

曾经，步长制药喊出“以‘中药现代化、市场国际化’为己任，努力打造中国中药第一品牌，不断为国人健康贡献力量”的口号。而今，正加紧打造生物制药全产业链的步长制药，正努力为自己和投资者们重拾对自己信心。而即使重拾，那也不再是作为中药企业的信心。