【研】贵金属周报：CFTC持仓报告显示大批多头离场

　　基本面：

　　点评：就上周公布的经济指标而言，欧洲数据普遍向好，美国数据良莠不齐。细节方面，美国公布的经济指标中通胀数据持稳，对经济增长和通胀有重要影响的个人支出数据亦稳定。不过，从行业指标来看，耐用品订单与成屋签约数据不佳，表明制造业和房地产有下行风险。

　　点评：美联储主席耶伦携手联储高官发表讲话后市场上加息预期依旧持稳，目前7月加息概率不足5%，9月加息概率也不足15%，影响偏中性。不过，上周欧央行和英央行双双释放紧缩信号，如果二者开启货币紧缩，中长期里对金银构成支撑，不过当前还言之尚早。

　　资金面：

　　点评：CFTC金银净多头寸连续三周遭对冲基金减持，截至目前，CFTC黄金非商业净多头持仓创逾3个月新低，CFTC白银非商业净多头持仓创近一年半新低，表明大批多头已离场。不过，金银ETF持仓短线出现小幅流入，有利金银企稳。

　　主要金融市场表现：

　　点评：就主要市场而言，上周美元、美债及黄金都遭遇资金抛弃，美元指数与黄金的负相关关系短线被打破，美债价格接连重挫对黄金拖累明显。

　　小结：

　　上周公布的经济数据良莠不齐，对金银影响不一。此外，虽然美联储主席耶伦携手联储高官再谈加息与缩表，但从联邦基金利率期货市场数据看，紧缩预期并未发酵，整体持稳。需要注意的是，金银CFTC非商业净多头持仓接连遭对冲基金减持，其中白银非商业净多头寸更是创出近一年半新低，表明大批多头已离场，对金银构成利空。就本周而言，数据方面重点关注6月大小非农数据；事件方面重点关注美联储、欧央行货币政策会议纪要及美联储货币政策报告。