央行宣布三年半首次降息助力稳增长

央行宣布三年半首次降息助力稳增长

近年一年期存贷款基准利率调整情况

（人物图片）

在日益强烈的市场预期下，降息的靴子已经落地。

6月7日晚，央行宣布自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。 降息后，一年期存贷款利率分别为3.25%和6.31%。

这是三年半以来的首次降息。 上一次降息要追溯到2008年12月23日，当时央行将金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.27个百分点。

降息可视为“稳增长”政策的一部分

有利于扩大投资需求，未来可能没有大幅降息空间

“本次降息应该是近期加大预调微调、出台扩大需求系列政策措施的重要组成部分，释放了一个强烈信号：把稳增长放在首位。”交通银行首席经济学家连平表示：

当前，我国经济运行总体平稳，但下行压力仍然较大。 今年一季度，经济增长8.1%，比去年四季度回落0.8个百分点。 这是继2011年经济增速连续四个季度放缓后的第五个季度放缓，降幅超出所有人预期。 近期公布的5月中国制造业PMI大幅回落，重新逼近制造业经济收缩区间。

连平表示：“我们预计5月份即将公布的宏观经济数据仍‘不好看’，二季度经济增速很可能跌破8%，即7.8%左右。如果经济增长惯性下降，将因有效需求不足导致企业亏损不断扩大，下岗失业人数也会增加。”

今年以来，在保持总体稳健基调的前提下，货币政策在操作上继续朝着进一步释放流动性方向微调，货币市场利率和贷款利率均呈现出下跌趋势;下降趋势。 “此次降息进一步推动贷款利率下降，有利于降低企业融资成本，增强企业未来投资信心，有利于扩大投资需求，稳定经济增长在合理区间。”连平表示。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，降息也可以通过发行国债等积极的财政政策，为“稳增长”提供相对较低的利率。中央政府发行城投债，地方政府发行城投债。 货币环境。

降息不仅是必要的，而且是可行的。 “我们预计5月份CPI增速回落至3.1%，6、7月份继续回落甚至‘破3’，物价形势的稳定解除了降息的后顾之忧。”连平说。

连平表示，CPI很可能从今年四季度开始转为上行，重新进入上行通道。 “因此，未来可能没有大幅降息的空间，很可能是这次唯一的降息。”

调整存款利率上限和贷款利率下限意义重大

储户可能因此避免损失，降息后仍有望维持正利率

此次央行降息还有一个重点，就是在降息的同时，央行宣布将金融机构存款利率浮动区间上限调整至基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间下限调整为基准利率的0.8倍。

“这实质上是在循序渐进地推动利率市场化改革，从某种意义上说，这项举措比降息更重要，影响更深远，”巴曙松说。

“从1990年代开始，我国有序推进利率市场化，现在只有最后一道‘堡垒’——存款利率受控上限，不能超过基准利率，贷款利率受下限控制 波动幅度不能超过基准利率 0.9倍利率“利率市场化和下限调控，向利率市场化方向迈出了坚实的一步，这也有利于银行、企业和市场逐步适应利率市场化。”连平表示。

另一方面，调整存款利率上限和贷款利率下限也有利于“优化”降息效果：

——储户可能不受降息影响，不会蒙受损失。

连平认为，存款的两个重要来源是信贷和外汇。 今年以来，银行信贷增幅下降，外汇资金增长放缓，存款增长困难重重。 4月份，人民币存款减少4656亿元，同比减少8080亿元。 “现在银行吸存款的竞争非常激烈，存款限额扩大到基准利率的1.1倍后，我们预计大部分银行会把存款利率上调到基准利率的1.1倍。这样一来，虽然一年期存款基准利率下调了0.25个百分点，但储户享受的存款利率很可能上浮10%，经计算为3.575%，高于基准利率。降息前 3.5%。”

部分储户担心降息后“负利率”卷土重来。 对此，连平表示：“今年CPI预计上涨3.3%，降息和放宽存款利率上限，将使储户有可能享受3.575%的存款利率。”因此，此次降息仍有望在未来维持‘正利率’。”

——降息拉低了贷款基准利率，放宽贷款利率下限可能进一步压低贷款利率，从而进一步降低企业融资成本。

巴曙松认为，从抽样调查来看，目前贷款利率下降幅度不到5%。 此次降息和放宽贷款利率下限，将利好更大范围的贷款需求，对扩大贷款需求产生积极作用。 .

有利于提振股市信心

对股民来说是一场“及时雨”，但后市需谨慎

央行降息的消息公布后，迅速在全球资本市场上传播开来。 所有正在交易的主要欧洲股指都明显走高。 不少A股投资者认为，在A股市场连续多日下跌并在本轮调整中屡创新低的情况下，降息是对市场信心的鼓舞。

本周以来，受多重因素影响，A股市场持续调整。 上证指数本周前四天收四连阴线，本周周四跌破2300点整数关口。 在这个时候宣布降息，对于股东来说确实是一场“及时雨”。

中证建投首席策略师刘先军认为，对宏观经济走势的担忧是近期市场下跌的主要原因。 全球主要经济体最近都发出了宽松货币政策的信号，我们降息应该不足为奇。 政策的放松将有助于全球经济在底部企稳，这将对资本市场未来走向产生较大影响。 此外，利率下调有利于股市估值水平相应提升，提振投资者信心，尤其是对利率敏感、负债率高的上市公司，将从降息中获益更多。

据市场人士分析，A股市场整体市盈率仅为13.9倍，市净率仅为1.88倍，均处于历史低位。 不过，产业资本对当前股市的看法仍存在一些分歧。 数据显示，5月产业资本净减持57.55亿元，其中中小板净减持31亿元，创业板净减持13亿元。 净减持量大幅增加。 同时，国有背景上市公司5月实现净增持，合计增持18亿元，为今年1月以来最大单月增持。

刘先军表示，国内宏观政策稳增长方向已经明确，但市场对后续政策的预期仍存在较大差异，意味着股市可能出现较大幅度的波动。 一般来说，结构调整之年很难出现牛市。 市场更倾向于在政策刺激和增速回落之间寻求平衡，难以形成趋势性上涨或下跌。 财政和货币政策或将更加积极，为资本市场带来一定支撑，但经济仍未走出本轮调整周期的低谷，市场整体估值提升空间有限。

一些投资者并不看好降息带来的积极影响。 从相对悲观的角度来看，目前股市的下行趋势刚刚形成。 从历史上看，降息可以力挽狂澜央行降息存款利率，市场走势逆转的可能性很小。 后市需谨慎。

对楼市的影响将更加明显

可能会刺激楼市继续回暖，但房价全面反弹的可能性基本不存在

本次利率调整后，对于贷款买房的，按照贷款100万元，20年等额本息还款的方式，降息后若继续执行基准利率，每月付款将减少150元； 降息后每月平均还款额减少122元，购房负担进一步减轻。

今年4、5月份，随着信贷政策的松动、部分项目价格的大幅调整，以及多地微调楼市调控政策鼓励刚性需求入市，成交量呈现出不同的走势。名额明显回升。 特别是5月份，北京、广州等城市成交量创限购政策实施以来最高水平。 房价基本止跌，部分项目房价甚至出现反弹。

在此背景下，业内人士普遍认为，与去年以来的数次下调存款准备金率不同，本次降息对楼市的影响将在经济快速明显复苏的背景下更加明显。目前的楼市。

今年的信贷政策较2011年明显宽松，虽然货币政策的松动是为了稳增长，而不是为了救楼市，但房地产行业仍将受益于降息。

对于大多数开发商来说，降息是个好消息。 目前，房地产市场整体资金链较为紧张，主管部门仍强调严格控制银行信贷流向房地产行业。 但贷款利率下调，意味着开发商向银行贷款的利率更低，融资成本更低。 再加上市场回暖，开发商的艰难日子得到缓解。

对于购房者而言，降息进一步降低了购房刚性需求，将推动楼市成交进一步回升。 链家地产副总裁林谦认为，如果政府不出台更严格的调控政策，此次降息将促使成交量延续前两个月的回升态势。 在此基础上，房价止跌趋势将更加明显。

“除了居住需求外，购房者做买房决定最重要的是对房价走势的预期。” 北京中原地产市场研究部总监张大伟分析说，影响最大的房地产调控政策是信贷政策，信贷额度和利率水平可以说是人们判断房价高低的风向标。房地产市场。

针对市场上房地产调控可能放松的传闻，近日，住建部相关负责人再次公开表示，房地产市场调控要不动摇，不能不动摇。被重复。 不过，此次降息可能会在很大程度上改变市场预期。 对于一直持观望态度的购房者，他们可能将此次降息解读为“政策底部”已经出现，可以尽快买房。

那么随着信贷政策的松动，房价会不会像2009年那样出现大幅反弹呢？ 专家认为，下半年积极的宏观政策将继续刺激刚性需求释放央行降息存款利率，但房价全面反弹的可能性基本不存在：

首先，由于3-5月市场刚性需求释放，银行可用贷款额度快速下降。 一些二线城市的银行已经开始对基准利率进行调整。 刚性需求的释放令市场对进一步降息充满期待； 其次，下半年将是利好消息后充分体现的集中期。 市场暂时不会出现抢购潮，下半年买房时机会更好； 库存仍偏大，未来潜在供应仍处于较高水平。 这种供求关系也决定了楼市没有大幅反弹的基础。