巨头的金融战争：中融小贷300亿融资，实而优则金

巨头的金融战争：中融小贷300亿融资，实而优则金

巨头的金融战争。

作者 | 刘行知

编辑 | 闫飞

来源 | 便当财经（ID：大雄帆）

近日，抖音集团旗下深圳中融小额贷款有限公司（以下简称：中融小额贷款）已受理申请的三款ABS产品，拟发行金额100亿元，共计300亿元元。

中融微贷发行的ABS是一种资产支持证券。中融小贷以用户在平台借钱的证明为抵押，通过ABS融资，扩大借贷规模。

这种融资工具在国内外金融市场上非常普遍。早些年，蚂蚁金服就是靠这种融资方式快速成长起来的。仅2017年，蚂蚁小贷就发行了超过1500亿元的ABS。

但2020年下半年，一系列互联网金融新规出台，ABS融资由表外并入表内，小贷公司融资规模受到杠杆上限的严格限制. 如今，抖音使用 ABS 来扩大其借贷资金，也受到了类似的限制。

经过此前的资本补充，中融小贷理论上可以撬动1500亿元的贷款规模。300亿元的融资也意味着中融小贷正朝着这个目标加速前进。

据抖音相关负责人介绍，本次申请的ABS只是上架配额，即一次获批后，几年内会逐步发放。目前，中融小贷的三只ABS均处于“受理”状态，尚未“反馈”或“通过”。

300亿的额度不小，但加上货架额度的因素，在行业内不算大。据不完全统计，多家顶级消费黄金和小额贷款机构的ABS存储额度超过500亿，部分超过1000亿。

自2021年10月被抖音集团收购后，中融小贷多次增资，今年4月增资至90亿元。仅从注资规模来看，在抖音集团被收购后仅半年时间，中融小贷资金规模就已经超过了电商巨头京东旗下的小贷公司，目前仅次于小贷。蚂蚁和腾讯旗下的贷款公司。现在，第一个申请是连续发行3个大额ABS，可见中融小贷进一步扩大放贷规模的雄心。

从行业趋势来看，“真好就是钱”，互联网金融的发展是一条必经之路，尤其是抖音集团。从过去引流金融机构到搭建自己的电商业务场景，抖音集团需要匹配自身金融业务规模，形成业务闭环，助力平台发展。

过去六个月，腾讯、百度、携程等互联网巨头纷纷调整小额贷款业务，以适应新规。新规给予的杠杆上限，不仅是桎梏，对于后来的抖音来说，也是一个机会。新规面前人人平等，抖音的追赶会更容易。

不过，随着抖音商业化进程的加快私人放款那能借到，小额贷款未必能满足抖音集团在金融领域的野心。定位全场景流量变现和消费分期场景的抖音集团，仍需要更高上限的消费金融牌照。

抖音及其前身字节跳动很早就涉足小贷业务；蚂蚁在IPO失败后，大幅加大了对该业务的投入。

2018年7月，今日头条APP上线“放心贷”门户，抖音集团开始试水小贷业务。不过，当时抖音集团并没有拿到相关牌照，担保贷款对其他机构更像是“卖水”业务。

时隔两年多，也就是2020年11月，蚂蚁集团IPO在门前被取消，直到今天才重新启动。几乎在同一时间，抖音推出了自己的小额贷款业务。

同月，抖音推出了“安心花”产品，是一款类似于“花呗”的产品，最高限额1万元，但当时只支持使用站内流量服务DOU+ .

次月，抖音上线“DOU Staging”。“豆分期”比“放心花”更加成熟，增加了免息、分期等功能，还支持在抖音商城购买商品。此时私人放款那能借到，距离抖音集团在2020年9月拿到支付牌照只有3个月的时间。

一系列动作背后，抖音进军消费金融已经是一场“阳谋”。

2021年10月，抖音集团旗下深圳今日头条科技有限公司全资收购中融小贷，抖音获得小贷牌照。今年7月，“抖音分期付款”更名为“抖音月付”。

目前，抖音C端金融产品入口集中在“我的钱包”，包括放心借贷、抖音月付、抖音支付、抖音信用卡、保险服务等。其中，放心借贷和抖音月付是与小额贷款直接相关的两种产品。

据抖音客服介绍，抖音月付有单一场景，主要用于在抖音购买商品，不能提现；两者的区别类似于“开花”和“借”。

由于使用场景不同，开户的门槛也不同，保证借款的开户审核更为严格。无论是否在抖音上消费，用户都可以激活抖音月付，激活500元基础额度；但在保证借款界面，额度申请可能会失败。

此外，在去年6月和今年4月两次增资的间隙，2021年12月，抖音集团击败推出了新的小微贷款产品“小微贷靠得住”。与C端用户“放心贷”贷款产品相比，“小微放心贷”的贷款额度和利率存在差异。

借贷业务频发，抖音的金融生态正在逐步形成。To B的小微贷款可以帮助平台商户保持稳定的现金流，而To C的抖音月付等产品可以降低用户的消费门槛，进一步提升平台的电商GMV（商品交易总额）。

在亲自入局之前，抖音也凭借庞大的流量池成为互金行业的焦点。抖音集团收取产品入口的流量费和内容流量的广告费。

但抖音集团并不满足于仅仅做一个“卖水人”。尤其是近年来互金行业受到严格监管，参与人数明显减少，不再是广告大户，抖音的导流业务无法继续。

以阿里巴巴和京东的经验，“真好就是钱”是理所当然的。抖音电商活跃。这是互联网行业为数不多的仍在增长的轨道之一。

此外，疫情以来，小微企业和个体工商户对小微贷款产品的需求明显增加，带动了网上小额贷款市场的回暖。这也是抖音集团进军市场的好机会。

2018年以来，抖音集团加快收购步伐，先后获得支付、小贷、保险经纪等金融牌照。目前，抖音和今日头条APP的现金贷和消费分期产品背后都有中融小贷。

深圳市汇合创视投资管理有限公司董事长王兆江认为，从行业趋势来看，发展互联网金融是必然路径。一方面市场有需求，另一方面也提高了融资效率。抖音集团发展互联网金融有利于平台的完善，可以形成商业模式的闭环，也可以对小微企业形成更强的支持。

2021年之后，抖音集团多条业务线开始收缩，但小贷业务仍在扩张。仅就注册资本而言，中融小贷90亿元的注册资本位居行业第三，仅次于蚂蚁、腾讯旗下的小贷公司。

虽然资金规模已经达到行业顶尖水平，但小额贷款牌照显然难以满足抖音集团的胃口。

据媒体报道，在华融消费金融被清算之前，抖音集团曾试图入股，但最终被宁波银行收购；之后，抖音集团与捷信消费金融洽谈入股，但至今没有任何进展。

与小额贷款牌照相比，消费金融牌照的诞生和发展更加稳定有序，杠杆限额更高，但也更难获得批准。在追求黄金消费牌照屡屡受阻后，抖音集团通过增资发行ABS来满足前端资金需求是无奈之举。

从长远来看，随着电商业务的发展，消费金融对抖音集团的重要性将越来越大，而中融小贷可能只是一张入场券，一个开始。

今年上半年，互联网小额贷款整体出现了增资浪潮。

今年4月，中融小贷增资至90亿，超越百度的度小满，位居行业第二，但不到两个月后，腾讯财付通增资至100亿，超越中融小贷。

此外，携程小贷和OPPO/VIVO的龙协小贷也增资至50亿，达到了小贷新规跨省经营的门槛，同时为扩大放贷规模做准备.

互联网和手机企业都在增加小额贷款，瞄准这个市场的刚性需求和高利润。尤其是与自身涉及消费的业务场景挂钩。比如，抖音小贷可以“助力”电商。

此外，2020年底监管新规的严格限制，也让部分行业末期企业快速出清。截至今年一季度，全国共有小额贷款公司6232家，比2020年底减少886家，这也为大公司腾出了更多的市场空间。

资料来源：世界银行保险

虽然消费恢复尚需时日，但互联网巨头的融资已经开始升温。今年6月，美团旗下小贷公司申请的两笔130亿元ABS已收到反馈；截至目前，京东旗下小贷公司全年共发行7只个人消费金融ABS，发行总额45亿元。

但是，互联网公司在小额贷款业务上的动作非常谨慎，在股权结构等诸多问题上都非常注重合规性。

今年7月，阿里巴巴对合伙协议进行了调整，井贤东等9位蚂蚁集团高管不再担任阿里巴巴管理层。市场分析人士认为，阿里与蚂蚁的“分家”是为了降低风险，为复牌铺路。

有蚂蚁之前犯过错误，尚未列出的字节也应该在这方面谨慎。天眼查信息显示，中融小贷目前由深圳市今日头条科技有限公司全资拥有，两者均属于抖音集团37家核心企业。

除了架构等方面的合规性，实际运营层面的风险也不容忽视。目前，在黑猫投诉平台上，抖音月供投诉13289件，放心借贷投诉4003件。

从行业经验来看，这个业务赚钱并不容易，存在被监管“踩坑”的可能。抖音金融眼下最重要的可能不是赚钱，而是在不为集团上市“惹事”的情况下帮助电商业务。

参考：

“字节跳动放不下金融”字母表

《风雨中蚂蚁小贷专访：资金或增至1400亿，ABS杠杆已高达100倍》凤凰网财经

《字节小贷300亿ABS已获受理！》消费金融频道

《字节加码万亿小贷》字母表