目前全世界央行确实在持续的宽松放水，不过现在的政策更多的是对于经济下行趋势的干预。本身全球的经济并不是很好，通胀也都处于低位，所以现在放水并不能造成通货膨胀恶化。不过未来随着全球经济总价值的上升以及整体的货币持续宽松，通货膨胀一定是上升的。

一、通货膨胀不一定是央行放水的锅。

第一，通货膨胀是经济增长的必然。

我记得大约在十几年前，吃一碗面条只需要几块钱，现在走到路边的餐厅，一碗面条动辄就要二三十块钱，这是通货膨胀吗？当然是那么，是央行放水宽松吗？这可不一定。

随着全球经济的迅速发展，全球商品自总价值是一直在上升的，因为生产力提高了，所以与之配套，货币流动就要增加。如果不是这样的话，那么，世界范围内就会出现通缩，商品价格保持不动，生产意愿不会提高，也就没有什么经济的继续增长了。

所以说在一个比较长的视角下，可以看到通货膨胀是注定要发生的事情，经济学上有一个叫做螺旋式通货膨胀的概念，就是说生产意愿增加带来资本家的投资增加，扩大生产招募工人薪资上涨，而薪资上涨带来消费意愿的上升，大家会购买更多的东西，这样造成物价上涨，反过来又刺激了生产意愿上升，这是一个良性的循环。

第二，什么样的通货膨胀需要被关注？

可以说正是由于适量的通货膨胀，才带来经济持续增长的意义，所以我们关注的不应该是是否出现了通货膨胀，而是通货膨胀的情况是不是恶化，是不是超过了经济的增长速度。在一般的通货膨胀情况下，与央行的政策并没有关系，只有恶性的通货膨胀需要央行政策的改变。

一般来说通货膨胀是否恶性没有一个准确的参考标准，不过通常与经济增长速度相匹配，比如说对于中国前十几年高达两位数的快速增长来说，通胀就并不算是很大的问题。对于这样庞大的经济体，经济增速很难提高，那么通胀一般就被定义在2%，超过2%就需要加息来平衡风险了。

二、目前的宽松不足以推动恶性通货膨胀。

第一，世界整体通胀维持较低水平。

在2008年次贷危机之后，两国迅速摆脱了经济衰退的阴影，重新回到了增长通道，但是世界的其他主要经济体却并没有完全的复苏，欧洲和日本的通胀长期保持了较低的水平，因此欧日央行持续进行负利率，希望能够推升通胀，但目前看来效果有限，即使进一步的宽松通胀也很难被再次推高。

反过来看，即使是在2015年经济增长强势美联储开始加息的时候，通胀也依然保持了非常温和的水准，这是因为本轮的经济增长是生产端推动的，造成了产品攻击高于消费的情况，所以通胀不高。那么在现在整体经济下行的情况下，通胀水平就更难超过正常的水准。

第二，更极端的宽松也不能推升通胀。

目前全球处于一个流动性泛滥的情况，这是因为欧洲和采用的量化宽松并没有完全从市场中抽离，导致现在进行任何的宽松政策在市场上产生的效果都比较低。这样我们应该可以在未来一两年的时间内看到更为极端的宽松手段，比如说更多的负利率，比如说更极端的量化宽松。

但是即使如此，这些流动性也因为流动性接触较高，而陷入了所谓的流动性陷阱当中，就是说更多的流动性不一定能够带来通货膨胀的快速增加。再加上经济本身处于下行的通道，宽松政策在未来的这段时间内只能够缓解经济下行，对于通胀的拖累，却不能有效的推升通胀，直到经济再次强势增长。

三、眼前的放水造成未来的危机。

第一，未来的通货膨胀和难题。

从美联储的利率变化中我们可以看到，实际上每一次危机美联储都在采取更为极端的宽松手段，这是因为在每一次宽松之后，市场都会适应更加宽松的氛围，因此就需要更为极端的手段。这样，市场上积累了每一次的流动性，导致货币增发现象非常明显。

这造成了两方面的问题，第1点就是我们所关注的通货膨胀的情况会越来越恶化，在下一轮经济复苏到来的时候，整体的通货膨胀会处于一个比平常更难以遏制的现象。第2点就是在下一轮危机到来的时候，现在所谓极端的宽松手段会更加的通常，因为央行的政策会倾向于更加、更加极端的手段。

第二，泡沫却是眼前的。

虽然我们说现在的宽松政策不能换来通胀的回升，但是这些央行的流动性却能够造成眼前的泡沫。资产市场的价格与通货膨胀不一定一致，而央行释放出来的这些钞票，在不能够得到实体经济的有效回报的情况下，转而投入了金融市场，造成了资产价格，包括股票在内的疯狂上升。

当然我们说，当经济衰退到来时，无论怎么助水，股市和金融市场也会遭受打击，那么，现在降息带来的泡沫，会在衰退时对金融市场和整体经济造成更大的打击，这也是现在所有央行都在担心的问题。

综上，目前的宽松潮并不足以推升通胀，是因为全球的通胀本身就处于一个较低的水平，眼前的降息规模还不能够让通胀回升。不过这些降息肯定会在下一轮经济增长时带来通胀更加难以遏制的情况，并且在目前造成资产价格的泡沫导致风险更加明显。