货币基金都「不保本」了？理活钱的新思路

上周，我们解读了看起来高（很）大（难）上（懂），其实和我们每个人的钱袋子都息息相关的资管新规，提到以后我们买理财产品不再“保本保息”了。

为什么说这个新规这么重要呢？举个例子，我们一直觉得风险很低的货币基金，都有了新变化。

我注意到，有这样4只新型货币基金上报审批：

相关的新闻讨论，有没有让你心中一紧、充满担心呢？

（新闻来源：中国基金报，陆慧婧，2018.1.30）

难道说，以后买货基都不“保本”了吗？货币基金的风险会变高吗？我们的活期理财要调整吗？

今天我们就来仔细聊聊。

一、新型货基和常见货基有啥区别？

我们来仔细比较一下，其实背后的区别有2个。

1. 计算收益的方式不同

打开我们熟悉的余额宝，作为常见货币基金的代表，它的每一份净值永远保持着1元，同时你会看到以下收益展示页面：

（数据来源：天天基金网）

比如7年化收益率是3.9%左右，这说明把最近7日的收益率做个平均，再折算成年化收益率，是3.9%左右。

把收益平摊到每一天，你会看到每天都有收益进账。这就是现在常见货基的收益计算方法：摊余法。

而这次新出的4只货币基金，没有按收益率平摊，而是根据投资产品价格的波动计算收益，并用“净值”的形式显示。这个净值是波动的，不再是固定的1元，就和我们经常看到的、下图这样的股票型基金类似：

（某股票型基金净值波动，数据来源：天天基金网）

这就是新型货币基金的收益计算方法：市值法。

因为净值可以上下波动，这就出现了前面新闻说的货币基金“允许亏损”。

2. 投资范围略有放宽

不过，货币基金并不会仅仅因为收益计算的方法调整，就亏损。更重要的还是看投资范围。

采用摊余成本法的货币基金在投资的券种和剩余期限上会有更为严格的要求，采用市价估值法的货币基金则相对宽松，因此采用摊余成本法的货币基金收益率会被压低，相应地其安全性也会高很多。

——上海证券基金评价研究中心某内部人士

简单来说，两者的投资范围整体比较类似，还是集中在低风险投资品种。但是相较来说，新的市值法货币基金，投资债券类资产的范围会更广泛一些，收益和风险都可能会上升一些。

说到这里，也许你会疑惑：用摊余法不是挺好的嘛，为什么要用市值法呢？

二、为什么新型货基不再“保本”了？

货币基金在计算收益时，其实都会考虑每日背后的投资资产，到底怎么变动。所以，实际上无论采用哪种标示收益的方法，实际收益情况用市值法更准确。

即使使用摊余法，背后也还有市值法，像影子一样牢牢地跟着，所以又叫“影子定价”。

虽然，大多数时候，这两种方法的计算结果差不多；但在市场极端情况下，两种方法的差别会很大，为了避免两者出现严重偏离，基金公司通常会拿出自己的资金弥补可能的损失。